EL PROBLEMA ES DE GRECIA O... DE ALEMANIA TAMBIÉN?

La fiesta de una resurrección del EURO desde principios de año, subiendo 700 pips vs. el dólar americano, daría la impresión que por un acto mágico está todo resuelto, en especial con el acuerdo que ha tomado Grecia, doblegándose a las condiciones del FMI y en especial del Banco Europeo.

Recordemos que las deudas soberanas que necesitan ser renovadas durante 2012 ascienden a 740 billones de Euros, y el único comprador de las mismas parecería ser el Banco Central Europeo, porque en el actual contexto de posibles "defaults" y comentarios sobre "reducciones" de facto superiores al 50% de las deudas de las naciones en problemas, los tenedores privados de bonos no se muestran muy entusiasmados para asumir el riesgo de invertir en ellos.

El euro continúa valorizándose con el viento de cola de un supuesto principio de solución al pago de la deuda soberana griega, pero los espejismos se desvanecen a medida que uno se va acercando a ellos, y solo faltan unos pocos pasos para llegar al 20 de marzo.

La parte grave es que Alemania ha condicionado al BCE a no continuar monetizando bonos de deuda soberanas europeas, y si bien el BCE podría seguir interviniendo en el mercado de Bonos para atemperar la crisis, no podría anunciar públicamente que seguirá adelante con tales monetizaciones sin sufrir las consecuencias de una Alemania abandonando la Eurozona y dejando al euro a la deriva.

El Ministro alemán de Asuntos Exteriores, Guido Westerwelle, ha manifestado claramente que los griegos deberían mostrar su firme decisión de implementar las reformas requeridas antes de continuar solicitando más fondos, y públicamente declaró que "los alemanes no esperamos de ningún país en Europa más de lo que nosotros le estamos pidiendo a nuestros propios ciudadanos. No podemos explicarles a los contribuyentes en Alemania que ellos tienen que hacer cosas que otros no quieren hacer, mientras que al mismo tiempo les estamos solicitando sus dineros."; agregó que Alemania ya había aportado 262 billones de euros a los fondos de rescate, y que no tenía sentido darle más dinero a Grecia, si no aseguraba que las reformas que se acordaron serían efectivamente implementadas.

Alemania viene proponiendo nombrar un comisionado de la Unión Europea con poderes suficientes para controlar en forma directa el presupuesto griego, es decir, que Grecia debería ceder temporalmente su soberanía de decidir sobre temas fiscales y presupuestarios antes de recibir un nuevo rescate financiero. Esta iniciativa germana, hasta ahora ha sido rechazada por el Comité Ejecutivo del BCE, sosteniendo que estos aspectos deben continuar bajo absoluto control del Gobierno griego, el cual debería ser el único responsable frente a sus ciudadanos e instituciones.

Alemania ahora ya estaría preparada para abandonar la moneda única si considera conveniente hacerlo, y la demanda alemana a los griegos es suficientemente clara: "Si quieren fondos alemanes, necesitarán declinar soberanía fiscal y presupuestaria".

También habría adoptado una firme posición frente al Banco Central Europeo de no tolerar emisiones de Eurobonos ni llevar a cabo una monetización pública y abierta de deudas soberanas. Parecería que la Unión Europea y Alemania se encuentran al borde de una "guerrilla" financiera, pero los alemanes nunca han estado sinceramente interesados en una unión monetaria sino más bien política, y esta crisis le brinda la oportunidad de abandonar al euro a su suerte y evitar la posible infección de una economía que no tiene inflación ni problemas sociales.

Encuestas realizadas en noviembre de 2011, indicaban que el 78% de los alemanes pensaba que el euro sobreviviría, actualmente alrededor del 60% de ellos cree que el euro fue una "mala idea". En otras palabras, si Grecia quiere seguir siendo una nación independiente y soberana en materia fiscal y presupuestaria, no obtendrá los fondos necesarios para evitar su cesación de pagos el próximo 20 de marzo. Si la alternativa es que los griegos quieran recibir capitales germanos, deberán ceder su soberanía fiscal, terminando por convertirse en un estado vasallo de Alemania, es decir, en una provincia alemana. Se ha llegado a un punto en el que Grecia se verá obligada a ceder al ultimátum de Alemania o deberá declarar un "default" de enormes proporciones.

Considerando este análisis, es más que posible que una segunda y mayor ola de crisis esté muy cerca de las costas europeas, y la actual fluctuación alcista del precio del euro con elevados records de compras, parece muy cercana a llegar a su fin y revertirse en una firme tendencia devaluatoria profunda para las próximas semanas.

La cuenta regresiva al 20 de marzo próximo provocará que comiencen ventas masivas de euros y su precio de paridad con el resto de las divisas se derrumbará indefectiblemente.

Esta situación representa una posibilidad de obtener muy elevados rendimientos porcentuales en dólares para quienes quieran asumir el riesgo de vender euros caros hoy, para recomprarlos mucho más baratos en unos pocos días.

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